2017年的“金三銀四”注定再次蒙上旺季不旺的皮囊。
在已經(jīng)過去大半的傳統(tǒng)旺季過程中，鋼鐵市場(chǎng)未能再度復(fù)制2016年的更狂，雖有牛市的余溫，但已經(jīng)不能再度形成大的上漲，盡管3月份的螺紋鋼期貨(1705)價(jià)格再度創(chuàng)出了歷史新高。
在過去的一季度過內(nèi)鋼材價(jià)格整體保持強(qiáng)勢(shì)上漲姿態(tài)，在淡季表現(xiàn)出強(qiáng)烈的上漲欲望。大有將牛市進(jìn)行到底的姿態(tài)，這也導(dǎo)致在3月下旬的一次行業(yè)內(nèi)大會(huì)上一致看好結(jié)論。事實(shí)也再一次證明，當(dāng)市場(chǎng)進(jìn)入瘋狂或者即將進(jìn)入瘋狂的時(shí)候，市場(chǎng)將面臨轉(zhuǎn)向，這次的轉(zhuǎn)向不是去年4-6月份的調(diào)整而是真真正正的結(jié)束，也就是牛市的終結(jié)。
仔細(xì)回想一季度鋼材價(jià)格上漲無非這三個(gè)：
第一，牛市上漲的余溫。在超長(zhǎng)周期下跌之后好不容易來了一次牛市，“且漲且珍惜”是去年末行業(yè)大佬的肺腑之言。今年一季度的上漲延續(xù)自去年12月份，與16年整年相似之處在于同樣經(jīng)歷一次美聯(lián)儲(chǔ)加息，16年的行情剛剛過去，余溫仍在，記憶猶新，定義為對(duì)與牛市的慣性思維或者美好期盼，是價(jià)格再度上漲并創(chuàng)出新高的一個(gè)非常重要的原因。
第二，對(duì)于國(guó)家供給側(cè)改革的信心。自去年四季度之后國(guó)家不斷提出嚴(yán)厲打擊“地條鋼”的相關(guān)政策和言論，甚至將之上升至“政治任務(wù)”的高度，要求2017年6月30日之前必須將“地條鋼”無條件清理。2016年供給側(cè)改革的余溫仍在，而17年供給側(cè)改革是真正“傷筋動(dòng)骨”也是市場(chǎng)普遍認(rèn)可的說法。的確，由于歷史原因“地條鋼”已經(jīng)成為中國(guó)鋼鐵不可忽略的一股力量。具體產(chǎn)能到底有多少，誰(shuí)也沒有轉(zhuǎn)確定額數(shù)字。但保守估計(jì)也在1億噸以上，如果“地條鋼”全部清理在市場(chǎng)上造成的結(jié)果定是“供不足需”，價(jià)格上漲也就在情理之中。通常對(duì)于事件的炒作，前期更容易影響價(jià)格而真正兌現(xiàn)前反而沒有之前的動(dòng)能強(qiáng)。
第三，對(duì)基建的美好愿望及表現(xiàn)并不太差的房地產(chǎn)。2017年是基建大年，在國(guó)家陸續(xù)公布的大型項(xiàng)目上也毫不手軟，給人以國(guó)家加大基礎(chǔ)建設(shè)投資力度的印象。同樣因?yàn)楦鞣N的原因，不同的行業(yè)都對(duì)基建產(chǎn)生良好的預(yù)期，比如挖掘機(jī)。從一季度的挖掘機(jī)數(shù)據(jù)來看，挖掘機(jī)的產(chǎn)量大幅增加，機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，2017年3月挖掘機(jī)銷量21389臺(tái)，同比增長(zhǎng)56.2%，2017年1-3月累計(jì)銷量40467臺(tái)，同比增長(zhǎng)98.87%，增速創(chuàng)2002年以來新高。挖掘機(jī)的產(chǎn)銷量大增與基建市場(chǎng)需求不無關(guān)系，但也并不是完全因?yàn)榛ā?/P>
除去對(duì)基建市場(chǎng)的看好之外，不被看好的房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)也并沒有那么差。盡管國(guó)家和地方政府不斷出臺(tái)關(guān)于房地產(chǎn)限購(gòu)的政策，但房地產(chǎn)市場(chǎng)一季度并沒有太差，最起碼下跌表現(xiàn)的并不明顯。另外由于建設(shè)周期的問題，房地產(chǎn)建筑市場(chǎng)在上半年的整體表現(xiàn)要好于市場(chǎng)的認(rèn)知。另外，光大的房地產(chǎn)建筑商們同樣有嚴(yán)格的成本控制體系和成熟的采購(gòu)研究體系，在1-2月份行情再度啟動(dòng)前大部分的采購(gòu)計(jì)劃已經(jīng)完成，淡季上漲也并不是沒有需求的支撐。
對(duì)于4月份及二季度市場(chǎng)的走勢(shì)判斷
3-4月份為市場(chǎng)的拐點(diǎn)判斷不變，4月份之后將再度展開尋底之旅，至于17年還是18年完成且行且看。
關(guān)于四月份行情的思考：
進(jìn)入4月份的第一周是沖高回落的走勢(shì)，在清明節(jié)后歸來，在雄安新區(qū)的刺激之下，鋼價(jià)快速?zèng)_高，特別是焦煤焦炭價(jià)格上漲明顯。但在價(jià)格的上漲背后更多是受到澳洲颶風(fēng)沖毀鐵路帶來的供給收縮預(yù)期所致。根據(jù)預(yù)測(cè)，此次颶風(fēng)對(duì)澳洲煤炭生產(chǎn)的影響可能達(dá)到2100萬噸。折算對(duì)冶金焦的出口影響1000萬噸，其中，影響中國(guó)進(jìn)口約200萬噸。三月底，嘉能可和必和必拓等煤礦生產(chǎn)商都關(guān)閉了在澳洲的部分煤礦，要恢復(fù)這一狀況預(yù)計(jì)需要4--5周時(shí)間。預(yù)計(jì)4月份國(guó)內(nèi)煤焦市場(chǎng)總體緊縮。煤焦價(jià)格的上漲，使得本來處于緊平衡狀態(tài)下的煤焦板塊再次(意料之外)成為焦點(diǎn)，這也將有利于縮減鋼廠利潤(rùn)。如此一來，過高的鋼廠利潤(rùn)將逐步回到500元附近，筆者認(rèn)為這將是新常態(tài)下的利潤(rùn)水平。這將可能抑制螺紋鋼價(jià)格的進(jìn)一步下滑。
