2016年全年，中國海運(yùn)鐵礦石的到港量達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的10.1779億噸，增長了4.68%，這也是中國海運(yùn)鐵礦石到港量首次超過超10億噸，2015年該數(shù)據(jù)為9.7228億噸。
【鐵礦石到港量上升的原因】
2016年鐵礦石到港量上升的主要原因在于，中國對鐵礦石有巨大的需求，2016年中國粗鋼產(chǎn)量較2015年有所上升;鐵礦石對外依存度持續(xù)升高
由于進(jìn)入2016年，國內(nèi)鋼價反彈帶動礦價走高，鋼廠開工率提升增加鐵礦石需求量，而國際四大礦山紛紛釋放產(chǎn)能，國內(nèi)鐵礦石港口庫存也隨之上升。
【解密“庫存增加、礦價上漲”悖象】
2016年以來，鐵礦石一直處于庫存增加、價格上漲的格局中。截至2017年1月20日，港口鐵礦石庫存達(dá)1.16億噸，與歷史高點(diǎn)持平。
在庫存增加的情況下，鐵礦石價格反而上漲，這似乎與我們的經(jīng)驗(yàn)相悖，其秘密在于高品位鐵礦石存在結(jié)構(gòu)性溢價。但是值得警惕的是，目前該溢價已經(jīng)達(dá)到歷史高點(diǎn)，而且焦炭價格大幅下跌影響鋼廠使用高品礦的積極性。
2016年國家對鋼廠的政策性停產(chǎn)、限產(chǎn)不時見諸報端，但是粗鋼產(chǎn)量并未下降，原因就在于鋼廠采用高品位鐵礦石提高了生產(chǎn)效率。
【秘密一】鐵礦石品位每提高1%，鋼廠節(jié)省15元
從目前國內(nèi)大多數(shù)鋼廠的生產(chǎn)水平分析，鐵礦石品位增加1%，產(chǎn)生效益有：焦比下降2%，噸鋼生產(chǎn)成本降低3%，產(chǎn)量提高3%。
2016年以來鋼廠高爐開工率不斷下降，從上半年的80%下降到年底的73%附近，鋼材產(chǎn)量卻小幅增加。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2016年1—12月我國粗鋼、生鐵和鋼材累計(jì)產(chǎn)量分別為80837萬噸、70074萬噸和113801萬噸，同比分別增長1.2%、0.7%和2.3%。
根據(jù)鋼廠經(jīng)驗(yàn)，鐵礦石品位每提高1%，鋼廠節(jié)省15元。
假設(shè)每噸鋼毛利是300元，鐵礦石品位每提高1%可多賺9元，綜合效益是24元。
【秘密二】鐵礦石品位增加1%，產(chǎn)量提高3%，可應(yīng)對政府限產(chǎn)
鋼廠采用高品位鐵礦石既可以提高生產(chǎn)效率和綜合效益
也可以應(yīng)對政府限產(chǎn)的行政命令，政府不是限產(chǎn)嗎?
那好，我提高鐵礦石品位，變著法子提高生產(chǎn)效益，提高鋼產(chǎn)量。
因此，市場上形成了高品位鐵礦石緊俏而港口鐵礦石庫存連番上漲的景象。
【秘密三】高價差下，鋼廠采用低品位鐵礦石的積極性重新上升
從58%鐵礦石和62%鐵礦石的價差看，高品位鐵礦石的溢價已經(jīng)創(chuàng)出歷史高位。根據(jù)最新現(xiàn)貨價格計(jì)算，58%和62%品位鐵礦石的價差達(dá)31.58%。在這樣的高價差下，鋼廠采用低品位鐵礦石的積極性重新上升，高品位鐵礦石的溢價有望減小。
【秘密四】 焦炭價格下跌帶動礦價走低
對于鋼廠而言，如果焦炭價格下跌，那么就可以使用低品位的鐵礦石。
鋼廠增加焦炭使用量，可以降低成本，增加利潤。
因此，焦炭下跌有助于緩解高品位鐵礦石的結(jié)構(gòu)性短缺。
2016年，焦炭出現(xiàn)短缺，價格暴漲，焦炭在鋼材生產(chǎn)成本中的占比從25%飆升至40%左右。為降低成本增加效益，鋼廠不得不使用高品位礦來降低焦炭用量。
面對焦炭價格不斷下跌，鋼廠使用焦炭的積極性提高，高品位鐵礦石的高溢價難以維持。
【鐵礦石后市走勢】
中鋼協(xié)權(quán)威人士指出，2017年，在整體的宏觀形勢和市場形勢下，經(jīng)濟(jì)增速下行壓力很大，預(yù)計(jì)2017年我國鋼材需求量約為6.6億噸，同比下降1.5%。
從目前的狀況看，2017年總體上，中國鐵礦石的進(jìn)口量或較2016年有小幅下降，主要原因在于，中國粗鋼產(chǎn)量及消費(fèi)量預(yù)計(jì)在2017年會略有下降;港口庫存進(jìn)一步上升的可能性已較小;國產(chǎn)礦已被壓縮到極限。
綜合分析，目前高、低品位鐵礦石價差已經(jīng)處于歷史高位，焦炭價格進(jìn)入下跌通道，鋼廠采購高品礦的積極性下降，高品位鐵礦石的溢價不可持續(xù)。
