10月制造業(yè)PMI和非制造業(yè)PMI雙雙回暖，分別創(chuàng)下27個(gè)月和10個(gè)月高點(diǎn)，顯示生產(chǎn)和需求明顯回升。值得注意的是，房地產(chǎn)調(diào)控對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響尚未顯現(xiàn)，與房地產(chǎn)最為相關(guān)的建筑業(yè)PMI依然在高位運(yùn)行，仍然處于歷史最高區(qū)間。
從高頻數(shù)據(jù)看，內(nèi)需中的基建和PPP對近期投資需求提振作用明顯。今年以來，基建投資一直保持較高增速，帶動(dòng)作用明顯。前9個(gè)月基建投資同比增長19.4%，同期固定資產(chǎn)投資增速僅為8.2%。在穩(wěn)增長持續(xù)發(fā)揮主力作用。財(cái)政部公布的第三批PPP示范項(xiàng)目數(shù)量已較第二批翻番，預(yù)計(jì)未來為了維持基建高速增長，PPP等準(zhǔn)財(cái)政政策還將加大實(shí)施力度。但如果制造業(yè)和房地產(chǎn)投資發(fā)生明顯下降，單單依靠基建投資穩(wěn)增長的難度會(huì)越來越大。
導(dǎo)讀
在去產(chǎn)能和大宗商品價(jià)格回暖的背景下，10月原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)達(dá)到62.6%，比上月大幅上升5.1個(gè)百分點(diǎn)，價(jià)格帶動(dòng)下，三季度煤炭與鋼鐵效益明顯好轉(zhuǎn)。
10月制造業(yè)PMI(51.2%)比上月跳漲0.8個(gè)百分點(diǎn)，一舉創(chuàng)下27個(gè)月來的新高。五大分項(xiàng)指數(shù)全線飄紅。
在去產(chǎn)能和大宗商品價(jià)格回暖的背景下，10月原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)達(dá)到62.6%，比上月大幅上升5.1個(gè)百分點(diǎn)，價(jià)格帶動(dòng)下，三季度煤炭與鋼鐵效益明顯好轉(zhuǎn)。
當(dāng)前情況下，對去產(chǎn)能與限產(chǎn)量急需做出新的界定，在嚴(yán)限煤炭生產(chǎn)天數(shù)、寒冬提前來臨等因素疊加下，局部地區(qū)出現(xiàn)了較為嚴(yán)重的煤炭供應(yīng)緊張，盡管發(fā)改委等部門頻催煤企盡快釋放產(chǎn)量，但仍面臨著煤炭運(yùn)力不濟(jì)、煤企增產(chǎn)積極性不高等問題。
PMI創(chuàng)下27個(gè)月以來新高
11月1日國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，10月制造業(yè)PMI為51.2%，較9月上升0.8個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下27個(gè)月以來的新高。
分項(xiàng)指標(biāo)中，生產(chǎn)和市場需求正在加快擴(kuò)張。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為53.3%和52.8%，比上月分別上升0.5和1.9個(gè)百分點(diǎn)，均創(chuàng)下近兩年來的新高，兩者共同推動(dòng)本月PMI指數(shù)增長了0.695個(gè)百分點(diǎn)。
國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部宏觀經(jīng)濟(jì)研究室主任牛犁告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，10月PMI反映了企業(yè)對未來經(jīng)營預(yù)期的大幅好轉(zhuǎn)。他認(rèn)為，這一方面是去產(chǎn)能等供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取得了較好成效，另一方面9月PPI已經(jīng)轉(zhuǎn)正，說明工業(yè)領(lǐng)域的通縮正在改善當(dāng)中，企業(yè)的信心因而會(huì)上升。
“此外，由于去年的同期基數(shù)較低，近期工業(yè)的效益和利潤也出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)，效益一上來，就會(huì)增加投資，這使企業(yè)對未來的信心有所增強(qiáng)。”牛犁說。
值得注意的是，企業(yè)正在積極補(bǔ)庫存：10月原材料庫存指數(shù)升至48.1%，較上月回升0.7個(gè)百分點(diǎn)，漲幅僅次于今年3月;采購量指數(shù)為52.4%，較上月回升0.5個(gè)百分點(diǎn);10月原材料庫存為2015年9月以來最高值，產(chǎn)成品庫存為2015年11月以來最高值。
九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清發(fā)表點(diǎn)評稱，中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了主動(dòng)補(bǔ)庫存階段，目前原材料庫存僅為48.1%，產(chǎn)成品庫存僅為46.9%，距離高庫存仍有相當(dāng)長的距離。
10月的需求回升更多來自內(nèi)需擴(kuò)張。10月新出口訂單為49.2%，環(huán)比下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)口指數(shù)為49.9%，環(huán)比下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，招商宏觀分析師張一平認(rèn)為，臨近圣誕我國出口季節(jié)性增長將趨于結(jié)束，年內(nèi)外貿(mào)進(jìn)一步改善的動(dòng)力下降，從高頻數(shù)據(jù)看，內(nèi)需中的基建和PPP對近期投資需求提振作用明顯。
去產(chǎn)能將“啃硬骨頭”
鋼鐵煤炭等行業(yè)的回暖是PMI大幅上漲的重要原因。
10月份的鋼鐵行業(yè)PMI重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，環(huán)比回升1.2個(gè)百分點(diǎn)至50.7%，創(chuàng)近五個(gè)月的新高，其中鋼鐵生產(chǎn)指數(shù)回升0.5個(gè)百分點(diǎn)至50.7%，連續(xù)四個(gè)月保持在50%的臨界點(diǎn)以上;新訂單指數(shù)和購進(jìn)價(jià)格指數(shù)分別大幅回升5.4個(gè)百分點(diǎn)和11.7個(gè)百分點(diǎn)至54.6%和68.3%，均為近六個(gè)月以來的最高。
受去產(chǎn)能去庫存和部分大宗商品價(jià)格回暖的影響，近期煤炭等原材料價(jià)格持續(xù)回升。國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計(jì)師趙慶河提供的數(shù)據(jù)顯示，10月原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)為62.6%，比上月大幅上升5.1個(gè)百分點(diǎn)，相關(guān)企業(yè)效益明顯好轉(zhuǎn)。
趙慶河指出，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革下，部分傳統(tǒng)行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況出現(xiàn)改善，其供求關(guān)系發(fā)生積極變化，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)的生產(chǎn)指數(shù)均高于上月，且處于擴(kuò)張區(qū)間。
隨著煤鋼價(jià)格的反彈，相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營明顯改善。截至10月31日，公布三季報(bào)的35家鋼鐵公司中有29家業(yè)績收紅，共實(shí)現(xiàn)凈利潤91.44億元，同比增長147.77%;同期發(fā)布三季報(bào)的33家煤企中，也有22家凈利潤為正。
10月鋼鐵、有色等傳統(tǒng)行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)均超過臨界值，多位專家向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，部分工業(yè)品價(jià)格的大幅回升可能會(huì)對傳統(tǒng)行業(yè)去產(chǎn)能造成不利影響。
徐向春介紹，今年國家計(jì)劃去除4500萬噸鋼鐵產(chǎn)能。但各省、央企公布的計(jì)劃遠(yuǎn)超此目標(biāo)，約8500萬噸，其中不足30%為在產(chǎn)產(chǎn)能。隨著行業(yè)效益的好轉(zhuǎn)，去產(chǎn)能將面臨更大的挑戰(zhàn)。
但相對于需求，鋼煤產(chǎn)能仍然明顯過剩。徐向春告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，去產(chǎn)能是一個(gè)長期的過程，其目的是幫助行業(yè)脫困，“啥時(shí)大家認(rèn)為脫貧解困了，去產(chǎn)能才能完成歷史使命。”他認(rèn)為，明后年去產(chǎn)能將要“啃硬骨頭”。
中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長遲京東表示，到10月底，各個(gè)省的鋼鐵、煤炭年度去產(chǎn)能工作基本告一個(gè)段落，當(dāng)前成績來之不易，階段性效果開始顯現(xiàn)，但在價(jià)格回暖背景下，明年將是攻堅(jiān)的一年。
限產(chǎn)之下，“煤荒”初現(xiàn)
盡管鋼鐵行業(yè)業(yè)績在改善，但山東一家鋼管廠的負(fù)責(zé)人羅江(化名)卻絲毫高興不起來。
“鋼價(jià)是有上漲，但煉鋼的焦煤、焦炭價(jià)格上漲的幅度比我們要大得多。成本一直在上升，不少廠白忙活了好幾個(gè)月也不賺錢，而且現(xiàn)在很多時(shí)候找不到煤，現(xiàn)在煤炭緊張，主要是保供電供暖這一塊，而不會(huì)優(yōu)先給鋼鐵企業(yè)�！�
一位煤炭行業(yè)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，鋼廠缺煤已成為不少地方的普遍現(xiàn)象。最直接的原因是此前的限產(chǎn)措施，“之前要求減產(chǎn)能15%，將煤礦合規(guī)產(chǎn)能乘以0.84的系數(shù)后要求不超過276個(gè)工作日，但去除周六周日，實(shí)際上能生產(chǎn)的時(shí)間只有220多天�！�
牛犁指出，產(chǎn)能和產(chǎn)量不是一回事，前者大量閑置，是絕對過剩，需要去除，但限制生產(chǎn)天數(shù)是限產(chǎn)量的措施。隨著房地產(chǎn)、鋼鐵、建材等行業(yè)的回暖，以及天氣超預(yù)期的變冷，煤炭需求大幅上升，因而在短期出現(xiàn)了供需緊張。當(dāng)務(wù)之急是，要盡快將一部分優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)能投放到市場，加快煤炭供應(yīng)。
10月25日，發(fā)改委會(huì)同國家能源局等召集全國22家重點(diǎn)煤企高層舉行座談會(huì)，要求已經(jīng)批準(zhǔn)了的先進(jìn)產(chǎn)能礦井要盡快釋放產(chǎn)量。
然而，上述煤炭行業(yè)人士指出，當(dāng)前煤企復(fù)產(chǎn)的積極性并不高。“說是掙錢了，但煤企欠了很多貸款，這些錢來不到他們手上就都被銀行收走了，礦上還是困難，還是發(fā)不出工資，這怎么會(huì)有增產(chǎn)和擴(kuò)產(chǎn)的積極性?而且還有一部分企業(yè)看到煤炭漲價(jià)了，就捂煤惜售，盼著以更高的價(jià)格售出�！�
該人士強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前需要高度關(guān)注煤炭嚴(yán)重的運(yùn)力不足問題。
首先，為應(yīng)對春運(yùn)，當(dāng)下產(chǎn)煤省(比如山西)的鐵路線路正在大修，部分煤炭接收企業(yè)所在的路局也在修，大量煤炭運(yùn)不出去。而且，今年鐵路收回了很多運(yùn)煤車皮。
“鐵路是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，不是根據(jù)市場調(diào)節(jié)的。9月份以后它認(rèn)為還是淡季，就根據(jù)去年這時(shí)候鐵路的運(yùn)力和需求確定了車皮數(shù)量，沒想到今年用煤量激增，車皮遠(yuǎn)遠(yuǎn)匹配不上�！�
汽運(yùn)方面，9月21日開始實(shí)施的《超限運(yùn)輸車輛行駛公路管理規(guī)定》嚴(yán)格限制超載，也加劇了部分地方的煤荒現(xiàn)象。
